觀(guān)察每一輪油價(jià)的波動(dòng)都會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣一種現(xiàn)象，即“油價(jià)是由持倉(cāng)者的態(tài)度決定的”。更準(zhǔn)確的說(shuō)，是金融中的貨幣因素、或金融機(jī)構(gòu)的投機(jī)情緒、或金融監(jiān)管政策決定的。油價(jià)不過(guò)是一種金融現(xiàn)象。 石油投機(jī)商購(gòu)買(mǎi)原油，即不是為了生產(chǎn)也不是為了消費(fèi)而是為了獲利的特性，決定了投機(jī)商需要在合適的持倉(cāng)位與合適的價(jià)位時(shí)通過(guò)增減倉(cāng)位而獲利。投機(jī)商增減持倉(cāng)量的操作極大的影響了油價(jià)的升跌，一波又一波的油價(jià)跌宕就是在這種情景下發(fā)生著。 進(jìn)入7月份之后，這一時(shí)刻再次來(lái)到了。進(jìn)入7月之后的第一周，以希臘債務(wù)危機(jī)為理由，石油投機(jī)商從32萬(wàn)手的倉(cāng)位上大幅減倉(cāng)了大約3萬(wàn)手，并引發(fā)油價(jià)從近60美元急速下跌到52美元左右。雖然,投機(jī)商的這一輪減倉(cāng)操作的力度遠(yuǎn)未到位，但是油價(jià)下跌的幅度卻很強(qiáng)烈，僅在短短的一周時(shí)間內(nèi)就下挫了6美元。這可能意味著，在今后一段時(shí)間里，雖然投機(jī)商仍然需要保持減倉(cāng)態(tài)勢(shì)一段時(shí)間，但是引領(lǐng)油價(jià)下挫的作用的程度將有限。 從機(jī)商的操作規(guī)律判斷，石油投機(jī)商的情緒指數(shù)已臨界下行翻轉(zhuǎn)點(diǎn)數(shù)周并終于引發(fā)了油價(jià)的大幅下跌（見(jiàn)下圖）。今后一段時(shí)間內(nèi)，如果沒(méi)有其它的突發(fā)事件，石油投機(jī)商的情緒指數(shù)還需4-5周左右才可臨界至上行翻轉(zhuǎn)點(diǎn)。這意味著，這一輪油價(jià)下跌可能要在8月中旬前后才可能結(jié)束。在今后的1個(gè)多月之內(nèi)，油價(jià)跌破50美元是個(gè)大概率的事情。 圖1 投機(jī)商情緒指數(shù)示意圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：金銀島國(guó)際油價(jià)模型庫(kù) 從稍微長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間看，這一輪油價(jià)下跌僅僅是技術(shù)性的回調(diào)。當(dāng)投機(jī)商的持倉(cāng)量縮減到位并且獲利回吐完成之后，仍然要相機(jī)增倉(cāng)并逐步推高油價(jià)。其間的關(guān)于希臘債務(wù)危機(jī)理由以及其它壓抑油價(jià)的理由不過(guò)是石油金融商減倉(cāng)時(shí)所需要的一個(gè)理由罷了。 在每天的石油市場(chǎng)中，同時(shí)彌漫者“好消息”與“壞消息”，至少在大多數(shù)的時(shí)間里，并不是“好消息”或“壞消息”影響著油價(jià)，而是持倉(cāng)者的態(tài)度決定著油價(jià)。因此，有理由認(rèn)為，在8月中旬前后，當(dāng)投機(jī)者持倉(cāng)減持到一定程后，一些“好消息”將在市場(chǎng)中應(yīng)運(yùn)而生并再次推漲油價(jià)。